なぜ統合はETHをインフレからデフレに変えることが重要なのか。

マージ後、ETH の純発行部数はプラスからマイナスに転じる。トークンの総供給量の減少はデフレ圧力をもたらし、持続的な積極的な価格影響を与える。

従来、固定最大供給量を有するトークンはデフレトークンと呼ばれていた。他のすべてはインフレトークンと呼ばれています。

イーサ(ETH)には最大供給量がないので、この簡単な定義によればインフレです。しかし、今週の合併後もインフレなのだろうか。

ETHが発行されているトークンよりも多く燃えている場合、実際にはデフレ圧力があります。

ETHが毎日発行される統計データ(出典:Ethereum[1]とWatch The Burn[2])。

合併前、2021年8月5日のロンドンハードフォーク(EIP-1559)以来の過去1年間、ETHは1日平均6700個燃え、発行された1460個より少ないため、純トークン供給量は増加してきた。

合併後、掘削奨励金はなくなりました:

合併後、6700の破棄は1600の発行よりも大きかった。ETHの純総供給量は減少している。これは「インフレトークン」とは思えない。

そのため、従来の定義では最大供給量のない「インフレトークン」は実際にはデフレ圧力を持つ可能性がある。

インフレとデフレトークンの定義を更新する必要があるかもしれない。

インフレおよびデフレトークンの再定義

最大トークン供給量は、トークンがインフレやデフレ圧力に直面しているかどうかを判断する1つの要素にすぎない。

2つ目の同様に重要な要素は、循環供給の予測可能性です。

インフレトークンの特徴は

1)最大のトークン供給量がないこと、および2)流通供給量の増加。

デフレトークンの特徴は

1)固定された最大トークン供給量、および2)予測および/または継続的に減少する循環供給量。

この2つの基準を備えていないトークンは、絶対的なインフレやデフレではありません。調査が必要な場合や、どのカテゴリにも当てはまらない場合があります。

いくつかの例を見てみましょう。

ダイン貨幣は最大供給がある時にもっとよく表現される

モジュラーコインは、基本面がほとんどないため、最大トークンの供給を分析する上で指導的な意義があります。理論的には、最大のトークンが供給されている方が良いはずです。これが功を奏するかどうかを見てみましょう。

CoinGeckoが追跡した90のmemeトークンのうち、上位50のmemeトークンの68%が最大トークン供給量を設定しています。しかし、次の40個のトークンのうち36%しかそうしなかった。これは私たちの理論を検証した。

興味深いことに、ドッグ?コインは最大のダイン貨幣ですが、最大供給は設定されていません。2013年に発売されたとき、最大供給量は100 Bトークンだったが、後にキャンセルされた。最大のトークン供給量を持つことは、特に早期に役立つに違いありません。

インフレトークン

Terra Classicは過度なインフレのトークンの完璧な解釈である。数十億ドルのUSTとLUNAの崩壊で、LUNAのトークン供給量は3億5000万ドルから6兆5000億ドルに増加し、その結果、価格下落は99.9%を超えることが予想される。

興味深いことに、LUNAはそれを再生するためにTerra Classic(LUNC)とは異なるチェーンで再起動します。2022年9月1日、Terraはブロックチェーン上の取引ごとに1.2%のトークンを燃やすことで、Terra Classicの膨大なトークン供給を削減すると発表した。1.2%の税率のように。次の1週間でLUNCは2倍以上上昇しました。

デフレトークン

Binanceはデフレ戦略を採用したトークンの一例である。これまでに、彼らは3900万個のBNBトークンを廃棄し、その最大トークン供給量の2億トークンの19.5%を占めている。BNBコミュニティは、1億個のBNBトークンに削減されるまで、トランザクションごとにリアルタイムでプログラム化された破棄メカニズムを継続することを目的としている[3]。彼らの創始者CZの言葉で言えば、

$BNBはデフレです。これが何を意味するか分からない場合は、富を得るための基本的な金融知識が不足しています。これは本当のことで、勉強する時間だ。

Ripple(XRP)もプログラム化されて破棄されますが、追加のデフレメカニズムが追加されました。彼らは、Terraのように大量のトークンをむやみに放出しないことを市場に証明するために、100 Bの総供給量のうち55 Bを特定の管理口座にロックしました。彼らは毎月相対的に予測可能な[4]シェアを放出しており、これにより安定性が増し、トークンの流通供給量が増えてもトークンのデフレ特徴が強化されている。Messari[5]の初期推定によると、「現在の燃焼速度では、XRP LedgerはRippleとその創始者の毎日の配布を燃やすのに20年かかる」

Rippleは、プロジェクトがトークンの供給を管理するための良好なテンプレートを表しています。

Web 3プロジェクトへの推奨事項

Web 3プロジェクトまたはDAOを作成している場合、または投資のためのプロジェクトを評価している場合は、ここではデフレーション・トークンの作成について次のようにアドバイスします。

  1. プログラマブルによる最大トークン供給量の設定

  2. トークン経済学を発表し、資金の配分方法と時期を明確に説明する

  3. 特定のプールをロック解除するための解放時間についてコミュニティ投票を一致させる

  4. リリースの詳細を公開し、流通トークンの供給に影響を与えるその他の内容

  5. 口頭承諾ではなくチェーン上のスマート契約によるプログラム化された破棄メカニズムの設定

  6. 長い期間(たとえば20年)にわたって、トークンの供給量を目標数に削減

創業者の利便性を提供するため、EthSign[6]は、Web 3プロジェクトとDAOが投資家や従業員へのトークン配布を管理できるようにするトークン管理プラットフォームを構築している。

リファレンス

[1] https://ethereum.org/en/upgrades/merge/issuance/

[2] https://watchtheburn.com/

[3] https://www.bnbburn.info/

[4] https://messari.io/asset/xrp/profile/supply-schedule

[5] https://messari.io/asset/xrp/profile/supply-schedule

[6] http://ethsign.xyz