Perspectivas para economia de compromisso e novas oportunidades de DeFi após a fusão da Ethereum

ETH Sob o pano de fundo da dívida nacional, a utilização secundária de ativos com juros fornece um caminho viável para o DeFi 2.0.

Por Loki, Incubadora Huabi

1,Fusão é um grande ponto de viragem nos fundamentos do ETH

1.1 Quando mineiros morrem, nós florescem

Uma grande quantidade de renda de mineração foi obtida por mineiros,Ethereum Em julho de 2022, a renda total dos mineiros atingiu US$ 596 milhões. De acordo com esses dados, a receita anual é estimada em cerca de US$ 7 bilhões (US$ 18 bilhões em 2021). De acordo com os dados de 2021, o custo de eletricidade responde por cerca de 33% da receita de mineração da ETH, e o custo da máquina de mineração responde por 10%, correspondendo ao custo de US $ 7,7 bilhões e US $ 3,5 bilhões em 2021 e 2022.

Por um lado, os mineradores ETH também são participantes ecológicos, mantendo o funcionamento da rede. Por outro lado, os mineradores de ETH também são concorrentes dos detentores de ecologia e ETH, e precisam vender ETH para cobrir os custos. Transformar ETH para POS pode reduzir significativamente o custo de manutenção da rede, e estima-se que a saída fixa será reduzida em 90%. Ou seja, o custo de manutenção da operação do sistema é reduzido para 700 milhões (2022E) e 1,8 bilhão (2021E). Considerando o mecanismo de combustão, o ETH pode entrar em deflação substancial. Com base na receita de 1 bilhão de yuans, nós também podem obter APY muito considerável.

1.2 No contexto da luta contra a supervisão, salienta-se ainda mais a importância da camada de consenso

Recentemente, o Escritório de Controle de Ativos Estrangeiros (OFAC) do Departamento do Tesouro dos EUA adicionou o endereço relacionado ao Tornado Cash à lista de sanções de entidades, que é um evento marcante porque é a primeira vez que impõe sanções a aplicativos de contratos inteligentes. Esse comportamento e outro comportamento no futuro causarão vários problemas:

(1) ETH Ecology, USDCUniswap Ele mostrou sua fraqueza, e DeFi pode estar dividido em termos de revisão.

(2) A revisão subiu do nível de endereço para o nível de acordo, e pode continuar a subir para o nível de consenso na próxima etapa. Em 20 de agosto, Ethermine no Ethereum Ore Pool não produziu mais um bloco contendo transações Tornado Cash. Depois que o ETH é transferido para o POS, os verificadores se tornam alvos regulatórios potenciais, e anti-regulação e descentralização em nível de consenso se tornam novas questões.

1.3 A ETH obrigacionista torna-se semelhante à dívida nacional e a ETH torna-se mais como uma economia super soberana

A dívida nacional é a pedra angular do sistema financeiro moderno. A história das últimas décadas mostra que os Estados Unidos fornecem ativos seguros ao mundo, de fato, com seu crédito soberano como garantia, alavancando recursos globais. Os chamados "ativos seguros" referem-se a ativos que podem manter valor estável sob várias condições (incluindo choques de risco sistêmico).

A ETH também tem alta liquidez, endossa com serviços ecológicos, tem uma taxa de retorno relativamente estável quase livre de risco e pode circular livremente. O ETH atualmente tem um valor de mercado de 200 bilhões de dólares americanos. Além disso, há um grande número de ativos ERC-20 e NFT, que podem ser classificados como Top 60 no ranking nacional global de riqueza líquida com base na conversão de 300 bilhões de dólares americanos, aproximadamente o mesmo que Ucrânia e Argentina.

2,StakingFi torna-se o beneficiário directo da fusão ETH

2.1 Melhoria significativa dos fundamentos da StakingFi

Liquidity Staging refere-se ao processo em que os usuários obtêm liquidez através do penhor de seus ativos. O processo começa 

Quando os investidores hipotecam tokens (ou seja, ETH) em um acordo, o acordo promete em nome dos investidores 

Compromete, e então lance o ativo de reivindicação do ativo hipotecado 1:1 para o investidor, e então a recompensa de Staking será atribuída a 

O fluxo de tokens de Staking é semelhante à situação dos tokens LP em uma troca descentralizada. Estes fluem 

Os tokens de apostas podem ser trocados ou usados como garantia para emprestar ativos.

Na verdade, além das recompensas de Staking, ele pode desbloquear fontes adicionais de receita. Incluindo, mas não limitado a: 

  • Rendimentos com desconto desbloqueados antecipadamente 

  • Rendimentos provenientes do direito de governação 

  • Receitas da reutilização de certificados de hipoteca de capital 

Com o aumento gradual do ETH Bonded, os fundamentos da StakingFi&New DeFi serão significativamente melhorados. Para a StakingFi, fontes estáveis e confiáveis de renda surgirão. Anteriormente, Lido, Kiki e outros projetos da StakingFi eram todos devidos a LUNA O colapso da LUNA é acompanhado por uma tempestade. O valor de mercado da LUNA é de cerca de 1/5 do ETH. O projeto StakingFi será diretamente impactado.

No início de 2022, o valor de mercado atual de todos os tokens prometidos é de cerca de US $ 146 bilhões, enquanto o valor total atualmente bloqueado no DeFi é de US $ 186 bilhões. O tamanho do mercado do acordo de Staging móvel é de US $ 10,5 bilhões, com uma taxa de penetração de cerca de 7%. Messari estima que, com a transformação em larga escala de redes de criptografia como Ethereum para o mecanismo de consenso PoS, o staking móvel pode inaugurar uma onda de crescimento considerável do mercado. 

Até 2025, espera-se que a recompensa anual do Staking atinja 40 bilhões de dólares, e o rendimento médio do Staking fique entre 5% e 10%, o que significa que o valor total de mercado dos tokens prometidos será entre 400 bilhões e 800 bilhões de dólares. Mesmo supondo que não haja aumento na permeabilidade, a taxa de crescimento anual de 2021-2025 pode ser de 17% a 40% 

Dentro do alcance de.

O valor de governança é estimado em 1%/2%/3% da escala Staking

2.2 Comparação do modo de estaca ETH

ETH oferece uma variedade de modos de estágio:

Compromisso independente e compromisso como um serviço são barreiras relativamente altas, então o compromisso coletivo e compromisso de troca centralizado devem ser o principal campo de batalha da competição de serviços da Staking. Em 25 de agosto de 2022, o número total de penhores ETH2 é de 4,88 milhões de ETHs, dos quais a Lido representa 90% da participação de mercado. Para o projeto StakingFi, seu Bonded Token é a chave de ouro para finanças e governança, e a posição do Lido no mercado também se reflete no reconhecimento do stETH.

Deve-se notar que se o stakingFi formar um monopólio, ele pode controlar os protocolos DeFi mainstream ou estabelecer seu próprio ecossistema DeFi através de suborno, ataques de governança, ataques TVL, etc., formando uma organização de confiança DeFi. A governança de gigantes anti centralização e monopólio também se tornará um novo tópico. A tecnologia DVT (como SSV) deve desempenhar um papel maior.

3,O aumento da dívida nacional do ETH e StakingFi criou condições para DeFi 2.0

O representante típico do DeFi 1.0 é a mineração de liquidez. A essência dessa "mineração" é usar o valor temporal dos ativos para trocar benefícios de curto ou longo prazo e suportar riscos potenciais, incluindo contratos inteligentes, sistemas, riscos conjuntos e diversos, etc. Para o demandante, o mecanismo de "mineração" do acordo DeFi também pode implementar negócios financeiros de maior escala depois de ajudar a melhorar a liquidez.

De um modo geral, o custo de capital necessário para alugar TVL = taxa de retorno livre de risco + taxa de retorno de risco = taxa de retorno livre de risco + expectativa de perda de contingência + outra expectativa de perda (como roubo, tapete, etc.) + prêmio de apetite ao risco

O maior ponto problemático do DeFi 1.0 é a necessidade de um grande número de TVLs, o que trará enormes custos de uso, limiares de acesso e potenciais riscos de segurança. Remover a deposição de capital, melhorar a eficiência e reduzir custos são direções importantes do DeFi 2.0. No contexto da dívida nacional do ETH, a utilização secundária de ativos com juros fornece um caminho viável para o DeFi 2.0.

3.1 Reaproveitamento de activos moeda estável

Tanto o acordo de moeda estável existente quanto o acordo de empréstimo precisam penhorar um grande número de ativos valiosos. Como as funções de armazenamento e uso de valor dos ativos não são separadas, esses ativos não podem ser usados e a eficiência de utilização de ativos não é alta. Após a Fusão ETH, um grande número de ETH foi prometido, e os penhores receberam vouchers de penhor. As funções de armazenamento de valor e uso do ETH são separadas. Como uma espécie de garantia de alto valor e alta liquidez, os vouchers de penhor podem ser usados para forjar moedas estáveis ou emprestar ativos em grandes quantidades. Será uma alta certeza que uma nova moeda estável ou certificado de penhor ETH com certificado de penhor ETH como garantia ocupará uma participação maior na MakerDAO.

3.2 Protocolo DEX baseado na promessa superfluida

Permitir que os detentores de tokens usem seus tokens para garantia e fornecer liquidez ao mesmo tempo (para que possam desfrutar de dois retornos) pode não só melhorar a segurança da rede, mas também maximizar a eficiência de capital.

O método de implementação no ETH é o seguinte: o ETH é usado como o par de transações de todos os tokens, o xETH é usado para precificação dentro do acordo, e 50% do ETH é colocado em penhor.Os usuários podem trocar o ETH em 1:1 quando swap é xETH, e taxas de juros dinâmicas são implementadas de acordo com o conteúdo real do ETH atual quando adicionar e remover liquidez.

3.3 Acordo de Desconto Obrigações

Semelhante à recompra reversa de títulos do governo e desconto de grandes receitas de depósitos na taxa de juros financeira real, a essência do conjunto stETH da Curve é um contrato de desconto de títulos, que também pode ser realizado pela aceitação do acordo.

3.4 Produtos de títulos de rendimento fixo e derivados de taxa de juro

Podem surgir produtos semelhantes ao mercado obrigacionista dos EUA.