Aave、Curveなどのプロトコルが独自の安定通貨を作成している理由

$GHOと$crvUSDの発売が間近に迫っているが、合意に固有の安定通貨は次の大叙事なのだろうか。

すべての暗号化通貨タイプの中で、安定通貨は依然として最大の製品市場適合度を持っている。

これは、投資家がDeFiでドル・オープンを使用して取引、支払い、ストレージ価値、または収益を得ることができるためです。

現在、すべての安定通貨の時価総額は1500億ドル以上に増えている。

Aave、Curve协议稳定币发行在即:协议稳定币会成为下一个市场叙事吗?

安定貨幣の大量採用、およびプロトコルの革新、そしてそのトークン所有者とユーザーに価値を提供するという期待に鑑みて、プロトコルに固有の安定貨幣は兆しを見せ始めた。

最近,AaveとCurveはいずれも安定通貨GHOとcrvUSDを発売する計画だ

なぜプロトコルは独自の安定通貨の作成を求めているのでしょうか。

第一の要因は収入を増やすためです。オーバーモーゲージモデルでは、契約は未返済ローンのドル額に基づいて収入を計算する。

安定貨幣がどのようにして協定の収入増加を助けているのかを理解させるために、Aaveの成長はGHOを起動した結果によるものと予測することができる。

安定通貨の準備係数を10%、最適貸出金利を4%、GHOの金利を3%と仮定する。

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この収入は完全に協定によって保管されている。Aaveの約1億5000万ドルの総利息のうち、約1800万ドルは合意によって留保され、DAOに分配されている。そのため、GHOの供給量が約7億ドルに増えれば、プロトコルの収入を倍増させることになる。

収入に加えて、協議は安定貨幣を管理貨幣の価値蓄積と効用を増加させる1つの方法とすることができる。例えば、stkAAVEの所有者は、一般的な借り手に有利な金利でGHOを鋳造し、ユーザーがAAVEを購入し、質押する動力を持つようにすることができるだろう。

これらのプロトコルには、いくつかのポリシーの供給を拡張したり縮小したり、抵当品を使用したりする能力もあります。。例えば、安定通貨発行者は、他の貸借市場と直接預金モジュールを構築したり、抵当品をAMM LP(例えば、MakerのD 3 MとFRAX AMO)に預けることができる。

最終的には、独自の安定貨幣を発行できるプロトコルが競合する堀を増やし、分岐や吸血鬼攻撃への感度を低下させる

これらのすべてはよさそうに聞こえますが、リスクはどこにありますか。

主なリスクはプロトコルの複雑さの増加であるため、これも攻撃のベクターである。近年は安定通貨の脆弱性(Cashio、Acala、Beanなど)が多く、プロトコルが完全に破綻している。

安定貨幣分野の競争も激しく、一部の脱中心化された安定貨幣はチェーン上の流動性と他の協議との協力において巨大な堀(FraxやCurveなど)を築いた。

プロトコル安定化貨幣は深流動性を得ることが困難である可能性があり、あるいはこのコストは非常に高価である可能性がある

また、MakerのPSMを見ると、脱中心化を維持しながらも強力なフック能力を維持することは非常に困難であり、規制やOFAC制裁により、プロトコル安定化コインの作成や維持が非常に困難になる可能性がある。

最後に、非常に重要な考慮事項の1つは清算手続きです。適切な実行が行われていない場合は、最終的には貸借対照表に大きな損失が発生する可能性があります。crvUSDはまた、その重要性のために、新しい清算メカニズムを設計した。

では、複数のプロトコル安定通貨が存在する将来、誰が最後の勝者になるのでしょうか。

独自の安定貨幣の作成に成功した人を除いて、他の受益者は安定貨幣の増加と流動性需要の提供に直接恩恵を受けたプロジェクト:CurveとFrax

  • 任意の安定通貨発行者は、チェーンに十分な流動性を確保するためにCurveを使用する必要があります--これはCurveにより多くの収入とTVLをもたらします。

  • FraxもCVX蓄積によってCurveのフライホイールに組み込まれ、そのFraxBPプールは流動性の主要なペアになるだろう。

AaveとCurveの他に、どのプロジェクトがそれに続いて独自の安定した比貨を構築しますか。

最も可能性の高いプロジェクトは、強力な製品市場適合度と大量のTVLまたはユーザー預金を実現しているプロジェクト:Compound、Lido、およびUniswapです。

執筆:Blockworks Research&Westie

コンパイル:深潮TechFlow

ソース:チェーンキャッチャー