詳解量化機构B2C2從Crypto向傳統領域延伸

JZL量化研究专题:详解量化机构B2C2从Crypto向传统领域延伸

概覽:Crypto頭部量化機构梳理(含傳統跨界)

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B2C2簡介

  • 背景:2015年在英國成立,隸屬於日本SBI Holdings[1] ;。 全資子公司SBI Financial Services的B2C2是行業內最大的加密貨幣流動性提供商之一,也是 ; OTC場外交易的領導者;

  • 客戶:“We don’t have consumers as clients, ;we only deal with institutions(retail brokers,asset managers,family offices,hedge funds,banks),who must do a minimum amount of volume per month.”—From Flavio Molendini

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  • 覆蓋地域:B2C2 Ltd為母公司,根據客戶所屬管轄地區及業務需求,分別由設立在美國、英國、日本及開曼的全資子公司(如下圖)提供服務。

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  • 收益來源:Spread.& nbsp; We make money from that spread,the difference between the buying and selling prices.


收購歷程

2020年7月,SBI Holdings全資子公司SBI Financial Service收購B2C2小部分股權,同年9月,B2C2被添加到由SBI Holdings的虛擬貨幣交易所SBI VC Trade提供的“VCTRADE Pro”做市商行列;

2020年12月,B2C2向Company House. UK提交實控人變更資料,SBI Holdings,Inc以擁有超過75%的股權成為B2C2實控人;

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本次收購完成後,B2C2成為SBI Holdings Inc.旗下專注加密貨幣的部門,幫助B2C2鞏固和提高其在全球流動性市場地位,擴大SBI在加密領域影響力; PWC於2022年發佈的Crypto Trading Report,B2C2力壓Genesis Trading、Jump Trading等機构,被評選為2021年度最受歡迎的OCT DESK。

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業務及規劃

背景:倫敦是全球最大的金融市場之一,外匯、商品交易規模全球最大,促進了做市商制度在英國的迅猛發展,Wintermute、GSR和B2C2均成立於英國;

主營業務:B2C2主要做2塊業務,即數位貨幣大宗交易(Block Trade)、做市(Market Making)。 此外,B2C2在一年多前開始擴大衍生品業務,作為其重要的現貨交易業務的補充:

1)為對沖基金提供交易執行服務;

為加密礦工、企業和財富管理公司等需要對沖風險和現金流的公司提供基礎服務1),或者為他們設計更複雜的產品;

2)通過旗下受FCA監管的B2C2 OTC Ltd為英國客戶提供Contract for Difference(CFDs)產品,該產品通過預測加密貨幣價格漲跌,運用杠杆進行高風險投資,從而賺取潜在的淨利潤。

ž 業務規劃:伴隨著2020年SBI Holding Inc.入主,以及2022年Nicola White(CEO of US)、Thomas Restout(CEO of EMEA)的加盟,B2C2在鞏固加密領域頭部做市商地位的同時,逐漸向傳統業務領域拓展:

1)科技團隊正在搭建現時加密貨幣市場缺少的端到端的機构級服務系統;

2)加入國際掉期與衍生工具協會(ISDA)、美國期貨業協會(FIA)等;

3)Nicola White在今年5月馬德里舉辦的國際掉期和衍生品年度大會上表示“B2C2正考慮在美國申請SWAP DEALER[1]牌照,進一步向傳統Swap交易領域拓展”。

風險及措施

  • 流動性風險

1)維持足够的結餘,以應付償付及業務營運需求;

2)使用內部保證金工具來協調頭寸和保證金比例。

  • 外匯風險

通過將資產與負債相匹配並持有相抵消的貨幣風險敞口進行對沖

  • 信用風險

1)杜絕與無監管的交易所合作並即時監控風險敞口

2)與有資本實力的合作方合作,同時要求其提供抵押增信並即時監控擔保物情况;

  • 市場風險

1)通過雇用一個專門的風險管理團隊,部署內部風險模型、交易所風險預測模型、頭寸管理模型等管道即時監測市場風險。

  • 覈心人員

創始人團隊擁有“開發”+“交易”背景,管理團隊來自華爾街知名投行及四大會計師事務所。

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  • 部門劃分及科技


前臺(Front-Office):before and during the trade is called the front office,because it needs to be so fast,we use ; Java ; and ; Rust;

後臺(Back-Office):anything after the trade is the back office(such as reporting,accounting,sending emails,etc.). The back-office is ; Python ; and ; Django, ; REDIS, ; Kafka. Django是一個由Python編寫的一個開放原始程式碼的 ; Web應用框架。 Redis是一個開源(BSD許可),記憶體存儲的資料結構服務器,可用作資料庫。 Kafka是一種高輸送量的分佈式發佈訂閱消息系統,它可以處理消費者在網站中的所有動作流數據。

  • 團隊構成

結合B2C2近3年收入規模看(2021年收入6450萬英鎊,較2020年漲幅達270%),IT團隊一直保持較高的人員構成(13–15人),即使在主營業務收入不足800萬英鎊的2019年,Trader & IT比例達到了1:6.5;

Sales & Op和Traders隨著業務拓展逐漸擴充,其中Sales & Op團隊11人,Traders團隊8人;

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  • 在招崗位

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  • 配寘參攷

Citadel前臺業務採用multi-manager platform制度,即招聘大量PM,每個PM按照需求招募數個研究員組成一個小團隊,以彼此相對獨立、內部競爭、按照收益優勝劣汰;

Jump Trading ; 內部劃分幾十個交易小組,各自負責研究、開發、運行和維護自己的策略,共亯公司的科技平臺和硬體基礎設施。 崗位主要分四種,即算灋交易員(Algo Trader)、研發工程師(R&D Engineer)、 ; 軟體工程師(Software Engineer)和數據工程師(Data Engineer)。 其中算灋交易員較為全面,既懂產品也能做資料挖掘/機器學習,能開發策略,能寫程式碼; 研發工程師以系統架構師為主,專注於研究低延遲系統; 軟體工程師負責常規軟件系統開發; 數據工程師負責處理不同來源的數據,以供交易組使用。

  • 困難及挑戰

穩定:客戶不接受停機,平臺必須在零停機環境中運行。 have to operate in a zero-downtime environment where there can be no maintenance(actually have one hour of maintenance per week,but working hard to reduce that to zero)

擴容:客戶對平臺的效能表現要求極高,低延遲、高響應速度的交易環境非常重要。

招聘:特別是IT崗位的招聘,始終是管理團隊最終是的事情之一。 It takes a lot of effort,especially in IT,it takes 100 interviews to hire one.

  • 投資組合

截至目前,B2C2共參與CoinFLEX ;、 LGO Exchange ; 2個中心化交易所投資:

JZL量化研究专题:详解量化机构B2C2从Crypto向传统领域延伸a) ; CoinFLEX:世界上首個實物交付的加密數位期貨交易平臺,是英國老牌比特幣交易所Coinfloor的分支部門,為用戶提供比特幣、ETHBCH 等多種加密貨幣期貨合約交易,最高可以提供20倍杠杆。 Update:由於受到“某大型個人客戶”超過8400萬美元債務逾期,CoinFLEX,它已經解雇了來自各個部門和地理位置的“大量”員工,以削减成本並專注於其覈心業務。

b) ; LGO Exchange: ; LGO和Voyager將以Voyager品牌合併其服務和產品,將Voyager的經紀服務帶到歐洲,同時,歐洲客戶將能够使用歐洲的LGO監管設定來訪問Voyage從而達到全面覆蓋美國、歐洲的零售加密貨幣投資者,為其提供優質的體驗。 Update:Voyager Digital由於捲入3AC的暴雷事件(涉及3.5億美元的穩定幣USDC和15250個比特幣,累計超過6.5億美元),已於7月初向紐約南區美國破產法院申請啟動破產保護程式。

來源:星球日報