美債收益率創11年新高投資者拋售風險資產

華爾街自6月以來最糟糕的一周剛剛結束,美股期貨本周再次大幅低開。 美國10年期國債收益率在週一早些時候觸及11年來的最高水准,交易員預計美聯儲在通脹持續高企的情况下將採取進一步行動,包括加密貨幣在內的風險資產再次出現恐慌拋售。

被市場看做無風險債券的美債收益率繼續上行。市場資料顯示,美國基準10年期國債收益率上漲6個基點至3.518%,觸及2011年4月以來的最高水准。2年期國債收益率上漲8個基點至3.94%,處於2007年以來的最高水准(注:收益率與價格走勢相反,1個基點相當於0.01%)。

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美債收益率為什麼重要?

投資者追跡美債收益率(或利率)的原因有很多。

美債收益率(或利率)由美國政府支付,作為通過出售債券借錢的利息。 由於得到美國政府的支持,國債被視為相對於股票更安全的投資。 10年期美國國債收益率被密切關注為更廣泛投資者信心的名額。 債券價格和收益率走勢相反——價格下跌會提高收益率,而價格上漲會降低收益率。

10年期美債收益率被用作抵押貸款利率的代表,這也被視為投資者對經濟情緒的一個標誌。 從理論上講,鑒於長期債券收益率是無風險利率,較高的債券收益率對股票不利,反之亦然。

風險資產吸引力下降

在美聯儲幾次加息之後,整個美國國債市場的收益率都處於多年高位。 根據Strategas的數據,只有不到16%的標準普爾500指數股票的股息收益率高於兩年期美國國債的收益率,後者收益率接近4%,不到20%的股息收益率高於10年期美債收益率。

這可能意味著,高科技股或成長股,以及以比特幣為代表的加密貨幣不再成為投資者的“香餑餑”。

加密市場繼續陰跌。 比推終端資料顯示,比特幣價格未能重新回到20000美元的心理支撐區域,過去24小時一度跌至19000美元以下的三個月低點。乙太坊合併敘事的熱潮已經消退。 截至發稿時,BTC/USD下跌3.5%至19023美元左右,而ETH下跌4%至1329美元左右。

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美國股市在過去五周中有四周下跌,道鐘斯工業平均指數上周遭遇今年以來最嚴重的回檔之一。 藍籌股指數在2022年下跌了15%,而標準普爾500指數下跌了19%。

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Northern Trust Wealth Management首席投資官Katie Nixon對華爾街日報表示:“許多投資者選擇在股市冒險,因為在其他任何地方都沒有回報。現在是人們好好思考的時候了,‘真的需要冒險嗎’”?

加密借貸收益率不及美債

與美債相比,加密借貸產品的收益率也相形見絀。

加密借貸是在某類平臺存入加密貨幣的過程,該過程借給借款人以換取定期支付的利息。 付款以加密貨幣的形式進行,通常以每日、每週或每月為基礎存入並複利。

例如,在加密貨幣交易所Gemini上,在用戶開設帳戶後,“可以購買任意數量的加密貨幣並立即將其轉移到Gemini Earn以開始賺取所持資產的利息。”

截至2022年9月18日,假設存入價值10000美元的比特幣,僅能獲得2.75%的APY(下圖所示),而截至9月19日,美國3個月期國庫券的收益率為3.136%。

專注於加密貨幣的對沖基金ANB Investments首席執行官Jaime Baeza在彭博社採訪中表示:“兩年前,加密貨幣的利率至少為10%,當時的市場利率要麼為負,要麼接近於零。現在情况幾乎相反,因為加密貨幣的收益率已經暴跌,央行正在加息”。

彭博社報告寫道:“機构通常尋求的加密貨幣收益率已經低於美國政府支付的三個月借款利息,這讓湧向數位資產領域的對沖基金和家族辦公室减少了繼續投資的理由。”

實際收益率或進一步上升

高盛週末發佈的一份報告顯示,實際債券收益率(Real Bond Yield)在未來幾個月可能會進一步上升。 高盛預測,美國10年期通貨膨脹保值債券(TIPS)會定期調整以彌補消費者價格指數的上漲,到年底可能升至1.25%,並最終達到峰值介於1.25%和1.5%之間。 根據TradingView的數據,截至發稿時,TIPS實際收益率為1.02%,為2018年11月以來的最高水准。

從歷史上看,比特幣的走勢與TIPS實際收益率相反。 兩者的90天相關係數在6月底達到創紀錄的-0.95。 由於乙太坊合併對沖了部分宏觀利空因素,負相關性在最近幾周有所减弱至-0.65。

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然而,隨著美聯儲加息迫在眉睫,比特幣和更廣泛的加密市場與實際收益率的負相關可能再次加强。

專注於比特幣的投資公司Nydig分析師在報告中寫道: “總體經濟環境仍然嚴格控制著包括比特幣在內的金融資產的方向。”

Coinbase機构研究分析師Brian Cubellis在每週市場更新中指出:“在測試50天移動平均線後,BTC-USD積極拋售證實了熊市……如果我們果斷突破17400美元,則下一個支撐比特是14800美元”。

美聯儲為期兩天的會議將於當地時間週二開始,大多數市場參與者預計央行將再次加息75個基點,包括野村證券在內的一些分析師甚至預測,美聯儲可能會將利率提高一個百分點,即100個基點。

Navellier &; Associates首席投資官Louis Navellier表示:“美聯儲聲明將是一切,我們需要在隧道盡頭有一盞燈。”

作者:比推Mary Liu