基於歷史名額看乙太坊合併它現在被定價了嗎?

作者:Lucas Campbell,來源:Bankless,本文由DeFi之道編譯

上周,我們看到了乙太坊合併(The Merge)工作順利完成。

對於加密貨幣歷史來說,這是一個具有里程碑意義的事件。 乙太坊的發行量下降了一個數量級,網絡變得更加環保,質押者開始獲得真正的收益。

鑒於合併的潜在影響,很多人都想知道這個主要的催化劑是否已經被定價(Priced In,市場消化資訊後反映出相應的價格)。

如果把歷史作為一個名額來看,那麼它沒有。

事實上,在加密貨幣歷史上,我們已經看到了BTC和ETH之間五次主要的供應衝擊(Supply Shock):

  • 3次比特幣减半(2012、2016、2020)

  • 乙太坊信標鏈(Beacon Chain)

  • EIP-1559

這些事件中,沒有一個是在催化劑發生時被定價的。 讓我們來解讀一下。

一個歷史鏡頭 ;

在比特幣的全盛時期,我和我的同事Cooper Turley寫了一篇題為《比特幣减半:價格效應和曆史相關性》的文章。 這是我們早期加密職業生涯中的第一個大熱門事件。

這篇文章研究了每次比特幣减半,並分析了其在减半前後對價格的影響。

以下是總結的內容:

  • 從歷史上看,比特幣在减半後的12-18個月內達到ATH。

  • 每個週期的持續時間都會延長

  • 回報在不斷减少

當時,我們只有兩次比特幣减半的數據點。 考慮到樣本量很小,囙此這是一個大膽的說法。 但是現在,我們可以填寫比特幣第三次减半的數據。& nbsp;

下麵是我們在文章中展示的更新錶: ;

  • BTC幾乎正好在减半後的18個月達到ATH值

  • 週期延長了(勉强是)

  • 回報在遞減

囙此,我們的分析成立。

這強調了一個事實:從歷史上看,比特幣减半從未被定價。

當加密貨幣市場預期供應衝擊時,價格會提前出現小幅上漲,然後隨著礦工每日拋售壓力的减少(以及其他驅動因素),該資產將在幾個月後呈抛物線走勢。

以下是視覺化的收據。

第一次减半- 2021年11月28日

第二次减半- 2016年7月9日

 ;第三次减半- 2020年5月11日

正如我們所看到的,在事件發生之前或者在事件發生時,沒有一個减半事件被定價。& nbsp;

這只是對即將到來的事情的一種體驗。

但是,我們現在談論的是ETH。

比特幣减半是加密貨幣中普及度最高的資訊之一。 它被設定為每4年發生一次。 每個人都知道它的到來。 每個主要參與者都明白這一點。& nbsp;

儘管如此,眾所周知,加密市場在對資產供需動態的這些簡單(但卻很重要)變化進行定價方面一直表現不佳,每天的拋售壓力實際上每四年左右就會减少一半。

直截了當的說,就是加密市場無法對最簡單、最著名的供應衝擊進行定價。

這樣一來,乙太坊的供需催化劑就更難預測了。 這主要是因為這些陞級沒有被程式化地安排,而是取決於開發者的時間表(這通常是一個擲骰子的過程)。

無論如何,在過去的兩年裏,乙太坊在其供需動態中看到了兩個(現在是第三個)重要的基本催化劑,因為它正在朝著完全設想的網絡發展:信標鏈的發佈、EIP-1559實施和最近的合併。

1.信標鏈 ;

信標鏈於2020年11月4日推出。

信標鏈存款合約開放時,ETH的價格為450美元。& nbsp;

從那時起,隨著500萬+ ETH被鎖定在新的PoS鏈中,它的價格在七個月內攀升至4000美元以上。& nbsp;

總體而言,從信標鏈啟動到週期峰值的增益為+760%。

2. EIP-1559 ;

第二個主要催化劑是EIP-1559,它燒掉了支付給礦工的約70%的交易費用。& nbsp;

該EIP於2021年8月實施,當時ETH價格從5月之前的ATH以來大幅下跌。& nbsp;

奇怪的是,ETH的底部正好處在EIP在6月開始進入實时測試網的時候,並在該EIP計畫在7月上線主網的時候開始上漲。

實施後,ETH的價格在近3.5個月後重新打破了ATH,因為100萬ETH迅速從礦工手中撤走,並永久退出了市場。& nbsp;

3.合併

就像所有的比特幣减半、信標鏈和EIP-1559一樣,合併是加密貨幣資產供需的另一個主要基本催化劑。

就背景而言,合併早在今年6月初就開始進行測試。 在Sepolia進行第二次大型測試後,ETH從6月初的800美元底部大幅反彈,隨著主網合併日期在8月確定,它幾乎達到了2000美元。

這實際上是我們對其他所有催化劑的一個預炒作階段。 而事實證明,在此期間,ETH較週期低點上漲了50%,而BTC僅上漲了9%。

現在我們正處於未知的水域。 合併在我們身後,而未來的事情仍是一個謎。 從歷史經驗來看,我們應該會有一段愉快的旅程。

不幸的是,由於ETH在週末期間跌至1400美元以下,這個論點的開始便有點艱難。& nbsp;

從數據上看,這可以部分歸因於礦工拋售他們的ETH(以及本周美聯儲的另一次潜在加息)。

資料來源:Oklink

礦工拋售他們的ETH是一個懸而未決的問題,我們必須在接下來的幾個月中克服它才能恢復上漲模式,但這是會發生的。

不過,還有一個更大的問題:總體經濟是一場惡戰。

現在,我們有: ;

  •  ; 美聯儲大幅加息(本周又加息75個基點?)& nbsp;

  •  ; 烏克蘭和俄羅斯的持續戰爭以及由此引發的能源危機

這對加密貨幣和整體風險資產構成了相當大的阻力。 如果世界著火了,那麼我們神奇的internet beans的供需動態發生了什麼並不重要。 數位不會上升。

我們對此有何看法?

這對投資者來說是一個艱難的環境。& nbsp;

一方面,從歷史上看,市場對基本的供求催化劑的定價非常糟糕。 在加密貨幣歷史上,其他每一個供求催化劑都會在接下來的一年中出現ATH。

合併應該沒有什麼不同。 事實上,考慮到跟踪記錄,如果ETH在未來12-18個月內不出現抛物線式的走勢,實際情況會更加令人驚訝。 鑒於這一催化劑的巨大影響,它應該是一個本壘打。

唯一的問題是,現在的世界正處於火熱之中。 而你决定怎麼玩這個遊戲,就是投資者賺錢的地方。

作為一個死多頭(perma bull),我(自然)站在歷史的一邊:合併沒有被定價。